Другие рынки

Архив

"Компьюномику" (и другие "компьюномические" материалы, публикуемые в выделенных темах "Терры", например, в серии "Киберденьги") иногда упрекают в "оторванности" и "отвязанности".

Так или иначе, постоянные читатели помнят, что за два прошедших года мы публиковали (а вы - обсуждали и критиковали на онлайновых форумах и в частной переписке со мной и с авторами) статьи, в которых выдвигался и защищался ряд, так сказать, "фундаментальных" компьюномических тезисов. Попробую набросать "Summa compunomica" для непостоянных читательниц:

- тезис о "декорпорации" бизнеса - переносе основной тяжести бизнес-процессов от "корпораций" ("юридических лиц", опосредующих интересы и волю групп лиц физических) к гибко комбинируемым (и гибко модифицируемым) рабочим местам, населенным "киборгами" (человеко-машинными системами);

- тезис о "ползучей дерегуляции" (дополняющей и играющей в догонялки с государственной дерегуляцией неолиберальной волны последних десятилетий);

- тезис о ключевой роли, которую играет в "ползучей дерегуляции" продвижение Internet-технологий [1], основанных на применении стандартизованных и "коммодитизированных" (то есть находящихся в общем пользовании) протоколов - дешевых (в смысле "стоимости владения") протоколов;

- тезис о снижении транзакционных издержек как основном механизме движения к более эффективным рынкам и децентрализации расчетов как механизме снижения издержек (наиболее горячо оспариваемый тезис).

На самом деле себя я упрекаю только в недостаточной последовательности в их (этих тезисов) продвижении и недостаточной "прикладности" и "наглядности" аргументации. От "фундаментальных" принципов до того, что можно увидеть глазами и пощупать руками, - несколько уровней конкретизации, спецификации которых часто пропускаются.

В частности, еще в 1998 году (в связи с известными летними событиями) нами была практически "потеряна" нить рассуждения о рынке инструментализованного капитала, начатая публикацией "Номики" (еще в формате приложения) в #240, - со статьями Отставнова, Григга и Левенчука и обзором "песочницы" "Капитал-Софта" - пионера Internet-трейдинга в России.

Из "пропущенного" мне хотелось бы отметить:

- исследование Виктора Агроскина об "упрощении" фирм [2], в котором он показывает механизмы "декорпорации" на достаточно "бытовых" примерах, не теряя при этом теоретического, так сказать, пафоса;

- статью уже упомянутого Айана Григга из Systemics Ltd. "Слои финансовой криптографии" [3], в которой тот разумно замечает, что, коль скоро "слоистая" (layered) архитектура оказалась столь успешной для развития компьютерных сетей, то, может быть, и для протоколов финансовой криптографии она станет полезным аналитическим и проектным инструментом.

Григг предлагает набросок такой архитектуры, включающий семь слоев: 1) криптографические примитивы, 2) протоколы передачи инструкций по сетям, 3) "деньги" (инструменты-примитивы), 4) учет, 5) (у)правление (governance, защиту от нетехнических угроз), 6) передачу ценности (клиентские инструменты) и 7) собственно "финансы" (приложения для рынков и игроков) [4].

Публикуемая сегодня статья Александра Федотова [5] представляет собой очень аккуратную конкретизацию если не некоторых из тех самых тезисов впрямую, то весьма схожих с "фундаментальной компьюномикой" системы теоретических воззрений.

Для меня важно, что тезисы Федотова не "повисают в воздухе" безотносительно к практике и прагматике нашей сегодняшней жизни, а активно "обыгрываются" на созданной для этого площадке - "Русской бирже".

"Русская биржа" (www.indx.ru) заявлена как "Internet-биржа с прямым доступом", реализующая те самые принципы, о которых говорится в статье, по сути - мгновенную поставку инструментов против платежа [6] в единой транзакции непосредственно в момент заключения сделки.

Инструменты на сегодня реализованы весьма интересные [7]. Для займов, вкладов и сделок купли-продажи это:

- "заемная бона"; на языке финансовой инженерии - "композитное обязательство, производное от договора займа и договора об отступном в отношении предмета обеспечения, перепакованное в стандартные контракты равного номинала"; прагматически - это возможность заложить имущество и получить деньги в долг;

- "поставочная бона" - "распакованный на стандартные контракты без номинала товарный американский опцион Call", прагматически - возможность ликвидировать (продать) имущество.

Еще большего внимания заслуживают инструменты для поддержки финансирования венчурных проектов:

- "доля венчура" (право на получение части операционной прибыли проекта, приходящейся на одну долю вложений в его начальный капитал [8]);

- "пай венчура" (права собственности на часть активов проекта, приходящуюся на одну долю вложений в его начальный капитал).

Достаточно интересно посмотреть, как будет развиваться эта площадка. Возвращаясь к "Summa compunomica", можно заметить как точки совпадения, так и отличия принципов построения "Русской биржи" от некоей идеальной "компьюномической площадки". Отличия в том, что "Русская биржа" построена на предельно "декоммодитизированных" протоколах (ActiveX, Webmoney) и что "наличная" ("документарная") форма обращения лишь "эмулируется", а не заложена в "первый слой финансовой криптографии" (по Григгу).

Самое главное отличие, впрочем, в том, что "Русская биржа" построена.

---

1 (обратно к тексту) - Правильнее, впрочем, говорить об internet-технологиях с маленькой буквы, поскольку "internet" здесь - прилагательное, то есть "межсетевых технологиях", единых для Internet, а также интра- и экстрасетей. Да и где между ними границы, иные, нежели межсетевые экраны?

2 (обратно к тексту) - В. Агроскин. "Недиверсифицированные фирмы и новые формы привлечения финансирования" // www.libertarium.ru/libertarium/l_lib_nfi.

3 (обратно к тексту) - Ian Grigg. Layers of Financial Cryptography. Статья с 1998 года лежала на сайте www.systemics.com, наконец, ее, вроде бы, публикуют в очередном шпрингеровском сборнике "Financial Cryptography", а на сайте тем временем какая-то реорганизация, так что ссылки дать не могу, но если кому надо - пишите, пришлю.

4 (обратно к тексту) - В качестве сложности, которую он сам предвидит, Григг называет нечеткую спецификацию в "верхних" слоях модели (5-7). Я назову еще одну сложность. "Слоистая" модель финкрипто реализуется в "слоистых" же сетях. Как и в каких рамках соотнести две "слоистые" модели? Окажутся ли они ортогональными или придется каким-то образом "проецировать" одну на другую? Это тоже открытый вопрос.

5 (обратно к тексту) - См. также более развернутую и ориентированную на профессионалов инфраструктуры рынка капиталов его статью: А.Федотов "Интернет-биржа с прямым доступом" // "Вестник НАУФОР", .5, 2000.

6 (обратно к тексту) - "Платежи" (или "расчеты в части денег" - в традиционной клиринговой терминологии) реализованы посредством системы Webmoney Tranfer (www.webmoney.ru); соответственно, зарегистрироваться в качестве трейдера на "Русской бирже" может любой пользователь Webmoney.

7 (обратно к тексту) - Формальные спецификации см. на www.indx.ru. См. тж. zaim.indx.ru, vklad.indx.ru и auction.indx.ru.

8 (обратно к тексту) - Именно так финансируется проект Visiting.ru, о котором писал недавно Андрей Шипилов (#346, сс. 39-41). См. подробнее www.visiting.ru/venture.asp.