Много систем торговых и разных

Совсем недавно казалось, что российский валютный рынок окончательно повзрослел и стабилизировался. Центральный банк научился эффективно, с минимальной затратой ресурсов управлять динамикой курса национальной валюты, а рубль окреп в достаточной степени, чтобы без особых потрясений пережить хит начала года - Деноминацию '98. ММВБ была признана основным ориентиром начавшихся на Чикагской бирже срочных рублевых сделок. Лукашенко, испугавшись за белорусскую валюту, ускоренными темпами отступающую перед превосходящими силами северного соседа, использовал весь свой политический вес для остановки торгов BYR/RUR на ММВБ. Джентльмены удачи валютного рынка, вторые лица банка - валютные дилеры в основной массе "сели" на оклад и перестали трясти московский доллар, выколачивая из него многотысячные бонусы. Российский валютный рынок, наконец, прочувствовал пипсовую (величина вычисляется до четвертого знака после запятой) арифметику - дневное движение курса не превышало двух десятых копейки. Все это было до.

Если пресловутый черный вторник банкам запомнился хорошо, то черный день августа '98 запомнится вряд ли: вспоминать будет некому, да и страшновато. Какова должна быть мощь серых кардиналов, способных в один день отправить в никуда группу молодых финансовых гигантов вроде "Империала", "Инкомбанка" и др., для которых не составило бы непосильной задачи даже спонсирование небольшой гражданской войны? Центробанк здесь, вероятно, ни при чем. Кстати, о войнах. Не думаю, что какая-то из многочисленных войн, пережитых Россией на всем протяжении истории, обходилась ей так дорого. Страна в течение месяца "подешевела" в долларовом выражении в три раза. Правда, при этом рублевый долг государства сократился в том же соотношении, а прибыли экспортеров наконец-то достигли привычных по эпохе всеобщего халявного разбазаривания заоблачных величин: покупают-то газ за подешевевшие втрое рубли, а продают по твердым долларовым ценам.

Подобные события отучают недооценивать власть сырьевых магнатов, не без влияния которых Голландия в свое время утратила положение европейского гегемона. Может, проигранная СССР холодная война была на самом деле "нефтяной" и велась не на абстрактном идеологическом уровне, а в совершенно реальных мусульманских нефтеносных регионах, и сегодня мы находимся в положении нефтяной оккупации?

Один мой старый знакомый физик-теоретик, self-reliable and promising, то есть отъехавший на Запад, с высоты своего обеспеченного положения посматривая на нас, не в такой степени многообещающих и самостоятельных, любил в 94-м году говаривать, что если б он был помоложе и жил в России, то обязательно пошел в валютные дилеры. Это чуть ли не единственное место, где способные молодые люди могут не только реализоваться, но и получить весомое подтверждение своих талантов в виде хорошего стартового капитала. К сожалению, он был уже не настолько молод, чтобы изо дня в день выдерживать бешеные психологические нагрузки, и оказался в нужное время не в том месте.

День 17 августа безжалостно проредил шеренги начавших было терять индивидуальность и престиж валютных дилеров: из двух с половиной тысяч банков пока держатся только полторы, - но он же и вернул на валютный рынок былую "золотую лихорадку". Не удивлюсь, если сейчас в Москве, как в незабвенном начале 90-х, опять высаживается боевой десант отпрысков эмиратских шейхов, надеющихся, став валютными дилерами, в "подмазанных" родителями банках заработать свой первый "мужской" миллион. Дневные колебания курса доллара превышают несколько рублей. Купи с утра миллион долларов по курсу 16,5, продай после обеда по 17,5 - получишь миллион рублей, или 57 тысяч долларов. Если очень хитрый - купишь сегодня (TOD) по 16, продашь завтра (TOM) по 19, получишь - 3 миллиона минус овернайт. Или столько же потеряешь. С двух операций. А имея информацию о времени выхода на рынок в очередной раз "затравленного" налоговыми органами Газпрома, который начинает в пожарном порядке высасывать из рынка рубли и неумеренно продавливать курс в условиях преждевременной смерти в недалеком прошлом самых крупных покупателей валюты, вообще... Это временной арбитраж - заключение встречных сделок с разрывом по времени. А есть еще и пространственный, при котором маржа возникает за счет заключения сделок с территориально разнесенными контрагентами или в разных рыночных подпространствах (торговых системах). По итогам недели получаешь процент от прибыли (правда, далеко не в любом банке).

Однако не хотелось бы формировать у уважаемого читателя "Компьютерры" неоправданно завышенного мнения о легкости и прибыльности работы валютных дилеров. По своим нервным нагрузкам, объемам анализируемой информации и необходимости мгновенного, самостоятельного принятия решений она вполне сравнима с деятельностью операторов ЦУПа. Хорошую иллюстрацию представляют рабочие места дилеров, скорее напоминающие пульт управления атомной электростанцией, чем офисный стол. Сегодняшний московский валютный дилер в стандартной ситуации вынужден задействовать во время работы кроме одного-двух телефонов и голосовой брокерской системы не менее четырех информационных, аналитических и торговых терминалов. Часто - больше. Обычно его огибающий кресло закрытый поляризующимися стеклами деск в своей глубине содержит 1-2 терминала системы "Рейтер-дилинг", торговое место СЭЛТ (Система электронных валютных торгов ММВБ), Reuters Terminal (RT) - терминал информационной системы "Рейтер", и офисный ПК (в самом простом варианте с загруженным Excel). Кроме вышеперечисленных, вторым этажом могут выстроиться терминалы EBS, Bloomberg, Dow Jones и дополнительное астрологическо-графическое оборудование теханализа от "Рейтера", типа "Кондор". Учитывая очевидную взаимосвязь финансовых рынков, в комплекс необходимого оборудования включаем информационные терминалы Российской торговой системы и еще один-два терминала Торгово-депозитарного комплекса ММВБ, - в таком деле информация лишней не бывает. Например: весной ждали утверждения Кириенко. Умеренные инфляционные ожидания, курс доллара в СЭЛТ медленно ползет вверх, рынок почти стоит. Перед голосованием сделки прекращаются. Начинается голосование, проходит какое-то время, и котировки на покупку долларов вдруг начинают пропадать: то ли скупаются, то ли снимаются, - информация уже начала просачиваться. Секунд через десять сначала в RT, затем по радио проходит предварительное сообщение об утверждении нового премьера. Котировки на покупку пропадают окончательно, зато продажа нарастает. За несколько минут курс рубля не только полностью восстановил утраченные за месяцы безвластия позиции, но и по инерции значительно подрос, через полчаса опять упал. Те, кто опоздал на секунды при росте, потеряли около восьми тысяч долларов на каждый заявленный на покупку, вовремя не снятый или не выставленный на продажу миллион. Затем та же, только со знаком "минус", ситуация при начале отката. Стандартная заявка того времени составляла 3 миллиона. Дальше считайте сами.

Если хотите поиграть в такие игры, сначала потренируйтесь. Говорят, в Сети есть сайты, где играют в торги на интерес, а самых перспективных игроков потом берут на работу в хорошие места (наверное, в летчики-истребители или сразу в космонавты). Надо только еще учесть, что в такой ситуации дилеру приходится вести не только диалог с торговой системой, но и с несколькими контрагентами через "Рейтер-дилинг" и брокерский телефон, краем глаза отслеживая кроме динамики рубль/доллар еще и внешние пары доллар/марка, доллар/йена. А страна у нас богата событиями. То Борис Николаевич заболеет, то выздоровеет. То Банк России выпустит очередную инструкцию, то отменит и т. д.

Теперь самое время поговорить об упоминавшихся выше орудиях нелегкого дилерского труда. Здесь следует сделать небольшое отступление. Российский валютный рынок не предполагает возможности для активного непосредственного участия на нем физических лиц. Все их участие ограничивается взаимодействием с обменными пунктами. То же относится и к предприятиям-экспортерам и импортерам: они участвуют при посредничестве банков, имеющих соответствующие лицензии. Поэтому, говоря о российском валютном рынке, для упрощения ограничимся такими его операторами, как банки, биржи, брокерские конторы, расчетные организации и информационные агентства.

В чем заключается процесс совершения операций на валютном рынке? Во-первых, производится предварительный анализ информации и оценка курсовой динамики. Затем поиск контрагента по сделке. Далее заключение сделки и ее регистрация. Следующий этап - расчет, то есть взаимный перевод средств между расчетными счетами участников. В случае валютных спекуляций, то есть операций, имеющих целью получение курсовой маржи, а не просто перевод средств из одной валюты в другую (конверсия), фазе расчетов может предшествовать неттинг - взаимозачет. По каждому этапу различными организациями предоставляется некоторый набор услуг. Рассматривая далее фирмы и некоторые предоставляемые ими средства автоматизации валютного рынка, в первую очередь будем оценивать их функционал с точки зрения обслуживаемого этапа.

Начнем с "Рейтера" - по распространенности и старшинству (ему недавно исполнилось 150 лет). Агентство "Рейтер" постоянно расширяет набор систем, предлагаемых в России. Однако главное место среди них продолжают занимать Reuter Terminal и "Рейтер-дилинг". К слову, именно эти системы обеспечили первый прорыв наших банков в эпоху автоматизированной торговли валютой, причем практически одновременно с началом либерализации валютного обращения.

Приложение Reuter Terminal запускается под Windows на обычной персоналке и предоставляет доступ к различным источникам бизнес-информации, аккумулируемой агентством "Рейтер", то есть обслуживает первый и второй этапы. Продукт полуторавекового эволюционирования телеграфной службы обмена коммерческими новостями между Старым и Новым Светом, принесшей агентству первый коммерческий успех.

Внешне приложение имеет большое сходство с Интернет-браузером. Вы вводите код источника и в заданной области экрана получаете непрерывно обновляемые данные. Отдельные информационные поля можно по DDE подключить к Excel и получить онлайн-анализ. Интересная особенность: DDE имеет возможность и обратной связи. Если вы зарегистрировали в "Рейтере" свою страницу, предназначенную для информирования широчайшей аудитории агентства, то можете таким путем наладить автоматическую закачку данных (например из своей торговой системы) на его информационные серверы. Так обеспечивается данными страница валютных котировок ММВБ. Одна из самых ценных возможностей RT - страница новостей. Имея доступ к ней, вы сможете получать сообщения о самых последних событиях в политической и экономической областях. Международный доступ, например Money 2000 (стоит он примерно вдвое дороже локального - около 2 тыс. долларов), дает право на дополнительную информацию: о движении мировых цен на нефть и пшеницу, о военном перевороте в каком-нибудь африканском государстве, да мало ли о чем еще...

Кроме дилеров, RT очень любит начальство, это престижно и дает возможность не читать газет, не слушать радио, не смотреть телевизор и "быть в курсе". Технически подключение RT может осуществляться различными способами. Конфигурация зависит от числа подключаемых терминалов. Доступ к информации покупается и обеспечивается отдельно (аппаратно, в виде спецсервера или просто карты расширения), аренда рабочего места - отдельно. Если установлен сервер, то через локальную сеть информация становится доступной сразу нескольким терминалам. Хорошо, если у вас есть возможность установить спутниковую антенну: по наземной линии (9,6 кбит/с) будут пересылаться только запросы пользователя и обновления ваших страниц. Основную массу информации будете получать через спутник. Насколько мне известно, подобная "тарелочная" конфигурация получения информации из Интернета была презентована совсем недавно. Для "Рейтера" это уже давно не новация.

Кроме всего прочего, RT открывает возможность использования внутренней почтовой службы "Рейтер". Этот сервис благодаря своему универсализму в настройке диалоговых форм и защищенности позволяет, например, реализовать в рамках информационной сети "Рейтер" облегченную торговую систему.

Рис. 1

Следующая система - "Рейтер-дилинг" (например 2000/1) - основа основ валютного дилинга. (Источник дилерской субкультуры. Несмотря на бурное развитие альтернативных средств торговли, валютный дилер не имеет полного права на "вступление в профсоюз", если не освоил лаконичного и емкого языка, выработанного операторами "Дилинга" еще в эпоху посимвольной оплаты переговоров. В настоящее время оплата помесячная - около полутора тысяч долларов. Если опытному дилеру даже в обычной ситуации, прощаясь, сказать "BIBIFN" (buy-buy friend), он совершенно не удивится. Ему скорее будет резать слух "пока" и "привет".) Работает на первом, втором и третьем этапах. Так же, как и RT, имеет два базовых варианта доступа: локальный (по СНГ) - Domestic - и международный. В последнем случае можете попытаться переговорить с дилингом Bank of America или J. P. Morgan - технически такая возможность есть.

Обеспечивает четырехканальный полудуплексный чат с возможностью печатного протоколирования переговоров (conversation) и формирование стандартного отчета о сделке (ticket) на основе распознавания встреченных в тексте переговоров ключевых слов и цифр. Под четырехканальностью понимается возможность одновременно (в разных окнах) вести переговоры с четырьмя контрагентами. Переговоры автоматически архивируются. Так что можно поднять любой из законченных разговоров, просмотреть и распечатать. Абоненты вызываются по зарегистрированному в "Рейтере" четырехсимвольному дилинг-коду. Например CBRU (Центральный банк Российской Федерации). Один абонент может иметь несколько одновременно работающих терминалов, объединенных через сервер. Вызов получают все терминалы абонента одновременно. Принять может кто-нибудь один. Если вызов предназначался не вам, можете передать диалог другому терминалу.

Сервер абонента является носителем его дилинг-кода и обеспечивает первый клиентский уровень обработки трафика. Подключение к сети "Рейтер" осуществляется посредством специализированных плат расширения. Канал 9,6 кбит/с. Один сервер может быть подключен через две линии с возможностью автоматического перехода на резервный канал в случае возникновения проблем на основном. Подробности реализации центральной обрабатывающей части системы "Рейтер" не афиширует. По косвенным данным, центральный архив и серверный узел располагаются в Лондоне.

Аппаратно рабочее место "Рейтер-дилинг" представляет собой модифицированный ПК. Основной переделке подверглась клавиатура. В версии "Рейтер" это устройство снабжается дополнительным блоком звуковой сигнализации (с регулируемой громкостью) и целым набором дополнительных клавиш: Contact, End Contact, ABBR, Deal и др., оптимизирующих процессы установления связи, переключения между диалогами и совершения типовых торговых операций. Звуковая сигнализация дает возможность не держать экран постоянно в поле зрения. Сигнал может звучать при появлении нового вызова, получении очередной порции новостей (новости в "Дилинге" в настоящее время, судя по всему, умирающий сервис), при сбоях печати. Кроме того, ваш контрагент имеет возможность побибикать вашей клавиатурой, если слишком долго ждет передачи каретки.

Приходящие вызовы выстраиваются в очередь в отдельной области экрана. Для того чтобы "снять трубку", достаточно дважды кликнуть на коде вызывающего абонента мышкой или последовательно нажать пару клавиш.

Защита от несанкционированного доступа в торговую сеть обеспечивается путем парольной защиты регистрации (Sign On) абонента (дилинг-кода) на торговом сервере "Рейтера" и аутентификации конкретного пользователя, включенного в группу этого абонента (процедура Log In), непосредственно на рабочем месте. Регистрация на торговом сервере и отключение от него может производиться с любого терминала абонента. Настоятельно рекомендуется завершать торговый день отключением от торгового сервера (Sign Off). Если кто-то из пользователей не отлогинился в своем терминале, а уборщица "чисто случайно" придавила несколько клавиш, ваш банк может совершить несколько незапланированных сделок, которые отменяются только при наличии доброй воли у контрагента. С точки зрения российской судебной практики, основанной на прецедентах, несмотря на отказ "Рейтера" свидетельствовать перед судом и выступать гарантом сделок, запись разговора на жестком диске "Дилинга" и его распечатка представляет собой не требующее дополнительных подтверждений свидетельство заключенной сделки. Подтверждения через SWIFT или телекс носят скорее служебный характер и позволяют расчетному отделу (back-office) не иметь непосредственной связи с подразделением, заключающим сделки. Хотя пренебрегать ими, особенно в периоды банковских кризисов, не следует.

Несколько слов в заключение разговора о системах "Рейтер". Рассмотренные продукты не являются свежеиспеченными разработками и представляют собой результат длительной и неторопливой эволюции. Благодаря этому RT и "Рейтер-дилинг" представляют значительный интерес для сравнительного анализа. Несмотря на внешнюю непрезентабельность, в отличие от новейших российских разработок, эти системы практически не имеют узких мест. Уровень предоставляемого функционального сервиса полностью соответствует используемым каналам связи, надежность и защищенность - стандартным требованиям финансового сектора, стоимость для клиента - возможности ее окупить. Если вас, как автоматизатора, интересует в первую очередь оптимальность решений, а не возможность погреть руки на высокозатратных проектах, вы сможете найти для себя много полезного, поподробнее изучив подходы "Рейтера".

Следующая система, попадающая в круг нашего интереса, - СЭЛТ (Система электронных торгов) ММВБ. Эта система относительно молодая: ей всего полтора года. Но благодаря кризису в настоящее время она практически полностью монополизировала валютный рынок. Банки сейчас друг другу не доверяют. Даже договорившись о сделке по телефону или через "Рейтер-дилинг", они производят ее регистрацию в СЭЛТ, для того чтобы при расчетах воспользоваться посредническими услугами ММВБ. Если один из участников сделки, как положено, производит перевод средств со своих счетов на счета другого, а тот в силу объективных причин этого сделать не может, то первый вслед за должником попадает в очень незавидную ситуацию, теряя возможность расплатиться со своими кредиторами. ММВБ не расплачивается с участником торгов, не получив предварительно подтверждения о переводе денег на свои счета. Таким образом, в случае отказа от уплаты сумма, причитающаяся участнику, остается в распоряжении ММВБ и, конвертируясь на следующий день с относительно небольшими курсовыми потерями, может быть использована для погашения возникающей задолженности ММВБ перед другими участниками. Курсовые потери возмещаются из предварительно созданного страхового фонда.

Рис. 2

В отличие от задолженности ММВБ СЭЛТ полностью автоматизирует процесс поиска контрагентов, заключение и регистрацию сделок. Совершая торговые операции через СЭЛТ, вы общаетесь только с торговой системой, а сделки заключаете с ММВБ, которая выступает посредником в торгах и расчетах (хотя и не выставляет собственных заявок). Торговое ядро системы аккумулирует все подаваемые с терминалов котировки и в порядке поступления производит их взаимоудовлетворение. Если заявка не находит соответствующей ей по цене встречной, то попадает в очередь и может скроссироваться при появлении новых претендентов на сделку. Сформированные очереди в виде ряда анонимных котировок отражаются на всех торговых терминалах.

Для заключения сделки дилер либо формирует собственную заявку и регистрирует ее в системе, после чего она при отсутствии встречной помещается в очередь, либо захватывает мышкой котировку из ряда, отображенного на экране, устанавливая только желаемый объем. Если поступившая заявка имеет в системе несколько потенциальных партнеров для сделки с разными, но удовлетворяющими ее курсами, сделка будет заключена с претендентом, предлагающим лучшие условия по его курсу.

Кроме очередей котировок по всем торгуемым в данный момент валютным парам, списка поданных дилером заявок и заключенных им сделок, торговое место СЭЛТ позволяет просматривать некоторую суммарную информацию: начальный курс торгов, общую текущую сумму сделок, средневзвешенный курс, текущую минимальную цену предложения, максимальную - спроса валюты (наиболее информативные показатели), и т. д.

В настоящее время не реализована возможность печати стандартных отчетов по сделкам непосредственно с рабочих мест СЭЛТ ввиду отсутствия устоявшихся печатных форм. Вообще говоря, эта система, довольно эффективно выполняя функции электронного брокера, только этим и ограничивается. Ее интерфейс, стоимость для клиентов, реализацию дополнительных сервисов никоим образом нельзя назвать эффективными. В настоящее время это только зародыш настоящей коммерческой торговой системы, которому еще предстоит пройти долгий путь, прежде чем он получит самостоятельную, очевидную для рынка ценность вне расчетных гарантий ММВБ.

Торговое ядро СЭЛТ - Trade Engine, оригинальная разработка австралийской фирмы, адаптированная российским отделением фирмы CMA, - работает под HP-UX на больших серверах HP. Архитектура системы - двухуровневый клиент-сервер. Промежуточный слой составляют серверы доступа, минимизирующие торговый трафик и выполняющие защитные функции. Для обеспечения устойчивого обмена информацией между ядром и клиентской частью по относительно узким каналам используется специально разработанный язык сообщений. Первоначально торгово-депозитарный комплекс, служащий базой СЭЛТ, был применен для организации торгов ГКО. Территориально терминалы СЭЛТ распространены широко и охватывают Нижний Новгород, Самару, Владивосток и другие крупные региональные центры, однако значительно уступают по распространенности "Рейтер-дилинг". Учитывая данный факт и идя навстречу участникам торгов, не имеющим прямого подключения к СЭЛТ, но имеющим установки "Рейтер", ММВБ в настоящее время поддерживает прием заявок через "Рейтер-дилинг" с последующим их вводом в СЭЛТ операторами ММВБ от лица участников торгов. Возможность технической интеграции двух систем в настоящее время пока серьезно не рассматривается, хотя имеет некоторые перспективы: "Рейтер-дилинг" позволяет производить онлайновое считывание и анализ переговоров системами, разработанными сторонними фирмами.

Отдельный вопрос - дальнейшие пути развития СЭЛТ. В настоящее время эта торговая система предлагает дилерам и координирующему персоналу чрезмерно жесткий режим работы. Отсутствие звуковой сигнализации делает необходимым постоянный визуальный контроль за экраном, что в условиях недостаточной гибкости настроек отображаемых элементов приводит к неоправданной непроизводительной загрузке операторов. Довольно типична ситуация, при которой дилер вынужден на протяжении нескольких часов отслеживать отсутствующие изменения в составе котировок в условиях неподвижного рынка. Кроме того, идеология построения пользовательского интерфейса СЭЛТ в недостаточной степени защищает от ошибок, связанных с неверным указанием параметров (например валюты) сделки. В результате не является большой редкостью выставление заявок по доллару с курсовым ограничением, например, немецкой марки. Приятно продать миллион долларов по курсу 13 вместо 20.

Рис. 3

Сходные проблемы решаются с разной степенью успешности коллективами разработчиков всех торговых систем. Например, РТС, по слухам, привлекает к разработке пользовательских интерфейсов профессиональных психологов, эргономистов и дизайнеров. А серьезность подхода к решению проблем удобства использования торговой системы создателей EBS - текущего мирового лидера с дневным оборотом около 90 млрд. долларов (для сравнения: СЭЛТ - около 200 миллионов) - наглядно демонстрируется на сайте консорциума EBS (www.ebsp.com).

В заключение несколько слов о перспективах. Любой электронный брокер: СЭЛТ, EBS, "Рейтер-дилинг 2000/2" (новая система "Рейтер"), обеспечивая максимальную оперативность заключения сделок, лишает дилера возможности возложить функции дополнительного контроля за условиями сделок на дилера-контрагента или живого брокера, что позволяет некоторым аналитикам сомневаться в перспективности полностью автоматизированных торговых систем, связывая с ними, кроме всего прочего, снижение устойчивости рынков. Время покажет степень их правоты. А между тем, наша страна опять оказалась "впереди планеты всей". Пока они там спорят, у нас в централизованной электронной торговой системе (СЭЛТ) оказалось сосредоточено почти сто процентов валютного рынка.

Объем номера ограничен. Это вынуждает ограничиться и в данном обозрении только наиболее применяемыми на российском валютном рынке торговыми технологиями. Общий характер описания диктовался нежеланием автора концентрировать внимание читателей на довольно тривиальных технических решениях. Основной интерес представляют в данном контексте не технические подробности, а отражение разнообразия подходов и идеологий построения систем. Надеюсь, читатель нашел для себя что-то новое в предложенном материале.

У вас есть вопросы, дополнения или исправления? С автором можно связаться через редакцию "Компьютерры".