Поторгуем?

"Если бы я знал, что есть место, где можно за минуту заработать целое состояние, никогда бы не стал гангстером!"

Аль Капоне
(после посещения Нью-Йоркской Фондовой Биржи).

Цитата из Капоне, прочитанная в начале 90-х в одной постсоветской книжице, вызвала у меня живейший интерес к биржевому делу, к несчастью (а может и нет), в ту пору ничем не подкрепленный и потому быстро угасший. Времена изменились, и с приходом в издательский дом "Компьютерра" Сергея Голубицкого интерес возобновился. Мне удалось его закрепить, общаясь в силу служебных обязанностей с инвестиционными компаниями, биржами и прочими, задействованными в этой игре. Теория без практики, как известно, мертва. Узнав от господина Голубицкого о возможности Internet-трейдинга для частных лиц "там", я начал выяснять, есть ли что-то подобное у нас. Поиск увенчался некоторым успехом, и даже большим, нежели я предполагал.

Кто из нас не мечтал поучаствовать в настоящих биржевых торгах и почувствовать дух захватывающей игры на повышение или понижение - стать настоящим "капиталистом"? Увы, если вы полный "чайник" и с трудом отличаете "быка" от "медведя", то рисковать живыми деньгами чревато. Знаете такую веселую биржевую хохму: "Как снять брокера с дерева? - Перерезать веревку!" Вот, чтобы и с вами такого не приключилось, имеет смысл поднабраться опыта и знаний на "учебном полигоне".

А с кем?

Ныне (и совершенно на халяву) это позволяют сделать две компании: ЗАО Синекс-Брокер и инвестиционный клуб CapitalEast. Была и третья, но в настоящий момент она временно вышла из игры.

В обеих сегодня работают игровые варианты Internet-трейдинга для физических лиц, и если первая является полнофункциональной инвестиционной компанией, с 1994 года работающей на рынке, то вторая создана в прошлом году специально для того, чтобы предоставить возможность торговли малыми лотами частным инвесторам через Internet.

Соответственно, различается и подход компаний к организации виртуальных торгов. Если у Sinex система ориентирована скорее на профессионалов (в крайнем случае, на продвинутых любителей), то нынешняя реализация торговой системы у "КапиталИста" очень проста, и потому годится для трейдеров любого уровня. Я говорю "нынешняя", потому что компания на игровом варианте отрабатывает методику будущих реальных торгов.

В обеих системах пользователь имеет возможность "игрушечного" проведения сделок малых объемов в оперативном режиме на российском фондовом рынке. Поскольку принятие инвестиционных решений требует глубокого и детального анализа информации о состоянии фондового рынка, в каждой системе игрок обеспечен всеми необходимыми данными, включая текущие котировки ценных бумаг согласно листингу РТС, архивные материалы и информацию об эмитентах. (У "КапиталИста" - еще и новостными сообщениями о состоянии российского рынка.)

Кроме того, в помощь пользователю предоставлены аналитические приложения по ценовой и новостной информации, комментарии и экспертные оценки инвестиционного климата в стране, краткие исторические справки о развитии фондового рынка и функционировании аналогичных торговых систем на Западе. Есть возможность обсудить с коллегами ситуацию на рынке, новую стратегию и получить от них оценки своих действий. На сайте "КапиталИста" для начинающих игроков создатели проекта предусмотрели возможность обучения азам инвестирования и дополнительного образования в области рынка ценных бумаг.

Идея Internet-трейдинга не является новой по сути - на западном рынке существует ряд реально работающих торговых систем, и отрадно, что такие системы заработали и у нас.

"Виртуальная Биржа" от Sinex Broker (www.sinex.ru)

Игра "Виртуальная Биржа" от Sinex Broker позволит вам без всякого риска проверить свои способности трейдера. Используя имя и пароль, выбранные при регистрации, войдите в систему, и в левом фрейме появится новая кнопка - "Игровая Область". Пройдя в этот раздел сервера, вы окажетесь за терминалом торговой системы. Вам выделяется сумма в 100 000 виртуальных долларов, и, покупая и продавая акции, вы можете "заработать" солидную сумму. Победителей ждет денежное вознаграждение!

Да, да! Каждый новый раунд игры "Виртуальная Биржа" начинается в первый день каждого месяца в 11:00 и заканчивается в последний день месяца в 17:59. Итоги подводятся, естественно, ежемесячно. Победители определяются по самой высокой стоимости игровых портфелей. Первый приз ($500) получает участник, набравший наибольшую сумму игровых денег на своем счете в конце каждого раунда. Второй приз получают десять участников, набравшие следующие наибольшие суммы игровых денег на своих счетах.

Чтобы стать участником игры, вы должны быть юридическим резидентом России, в возрасте 18 лет или старше (хотя меня о возрасте никто не спрашивал). Игроки могут регистрироваться только один раз, игра строго индивидуальна. Чтобы участвовать в розыгрыше призов, необходимо заключить по крайней мере одну сделку за игровой цикл. Все игровые заказы выполняются сразу после их размещения. Сделка совершается по цене, являющейся максимальной (лучшей) на момент размещения заказа. С каждой сделки берутся комиссионные в размере 0,5% от суммы сделки.

Как утверждают в "Синексе", играть в "Виртуальную Биржу" очень просто (мне, правда, интерфейс "КапиталИста" кажется более дружелюбным).

В "Игровой области" есть несколько страничек. Это - General, Account, Balance, Portfolio, Transaction History и Stock Order. Зайдя на страничку Balance вы можете заметить, что на вашем счету (Cash in Account) лежит 100 000 долларов. Это - виртуальный подарок каждому потенциальному клиенту "Синекс-Брокер". Ваш стартовый капитал.

На странице General вы можете получить список интересующих вас котировок, ссылок, а также некоторую дополнительную информацию. Кстати, список котировок можно подстроить под себя, отметив лишь нужные акции. Если же у вас возникнет желание приобрести какие либо акции - просто нажмите на их порядковый номер. Вы автоматически попадете на страницу Stock Order, где большинство полей будут уже заполнены. Обратите внимание, что пароль, который вы должны ввести, чтобы совершить сделку - специальный торговый (игровой) пароль, который вы также выбрали при регистрации. Теперь вы можете убедиться, что финансовая операция совершена, посетив страничку Transaction History. Купленные же вами акции пополнят ваш портфель (Portfolio).

На "Виртуальной Бирже" вы можете не только покупать и продавать акции, но и осуществлять операции short sell и buy to cover. Совершая short sell, вы занимаете акции у брокерской компании под залог их цены по bid, и тут же продаете их. Когда же цена на эти акции упадет, вы покупаете их (buy to cover) и возвращаете компании. Так как вы продали их дороже, а купили дешевле, то в результате выигрываете разницу. Никаких денег за пользование акциями компании вы не платите. Это еще один виртуальный подарок участникам игры. Конечно, если цена на акции возрастет, то при операции buy to cover залог вам будет возвращен за вычетом той суммы, которую вы потеряли, выкупая акции по более высокой цене, чем та, по которой вы их сначала продали.

Поскольку игра "Виртуальная Биржа" построена по принципу работы компании "Синекс-Брокер", также предоставляющей свои услуги через Internet, то, появись у вас желание заработать реальные деньги, вы можете это сделать, став клиентом Sinex Broker (помните выражение "потенциальный клиент" тремя абзацами выше?). При этом вы получаете возможность видеть котировки в реальном времени, контролировать все финансовые операции и состояние вашего счета через Internet и подавать заявку брокеру на покупку или продажу ценных бумаг.

Кстати, в интерфейсе "Синекса" есть еще один приятный момент. В нижней части экрана постоянно находится традиционный биржевой тикер, сообщающий вам о текущих котировках. Вещь более чем полезная, но мне, увы, пока не удается держать в голове балансовые котировки бумаг из моего портфеля, поэтому я им не пользуюсь. Может, когда-нибудь и научусь.

Приятно, знаете ли, бывает почувствовать себя этаким финансовым магнатом. Особенно у Sinex. 100 000 (пусть и виртуальных) долларов - это весьма приличная сумма. Есть с чем разгуляться. Увы, в "КапиталИсте" вас одарят менее значительной суммой в $3 000. Вроде бы как хуже, но!... У Sinex через месяц вам придется все начинать по новой, тогда как в "КапиталИсте" игра продолжается. К сожалению, без призов, но не забывайте о ее принципиально ином назначении.

CapitalEast (www.CapitalEast.com)

Проект CapitalEast разработан в 1997 году, и в качестве основного направления своей деятельности выдвигает идею создания модели биржевых торгов в режиме реального времени в сети Internet. Прототип работает с декабря 1997 года. Но сайт до сих пор никому, кроме "своих", не открывался. Когда сервер откроется для массовой аудитории - напрямую зависит от финансирования проекта. Для ограниченного тестирующего контингента "друзей" (кстати с повышенным барьером на минимальные сделки и величину портфеля) - к началу лета.

Основная бизнес-идея проекта заключается в формировании нового сегмента рынка, а именно: мелких и средних спекулянтов фондовыми ценностями, причем реализующих, в первую очередь, стратегии спекулятивной игры, а не только и не столько инвестирования. Для "КапиталИста" это - вход на фондовый рынок "сбоку" - можно заняться слоем мелких инвесторов (retail brokerage), пока крупным операторам не до них.

Еще один существенный аспект бизнес-идеи состоит в закладывании основ "альтернативной" торгово-расчетной электронной инфраструктуры для указанного сегмента, когда сделки (оказание и оплата услуг) осуществляются как между игроками и Системой, так и между самими игроками. Если же говорить о способах получения прибыли Системой, то в "КапиталИсте" основной упор делается на получении прибыли от собственного внутреннего клиринга и от предоставления "кредитных плеч" (margin lending). Собственно комиссионные берутся исключительно по себестоимости работы с внешними по отношению к Системе брокерами. Дополнительным источником доходов становится некоторая фиксированная абонементная плата и плата за дополнительные (информационные) сервисы.

Как уже было сказано, сервер "КапиталИста" пока только строится и пребывает в состоянии постоянного изменения. Сейчас в одном единственном окне, поделенном на четыре основных фрейма, вам предлагается следующее.

1. Список текущих новостей, ныне предоставляемых агентством "Финмаркет". Новости поделены по рубрикам: общеэкономические, фондовый рынок, банки, международные и прочее.
2. Справа находится статистика по вашему портфелю, а именно:
   
   • "Рыночная стоимость" - то, почем вы можете избавиться от своих приобретений сейчас.
   • "Балансовая стоимость" - то, почем бумаги когда-то были приобретены.
   • "Остаток собственных наличных" - тут все понятно.
   • "Оценка собственных средств" - соответственно, ваша наличность плюс рыночная стоимость портфеля.
   • "Прибыль от операций" (если вы что-то продавали, притом с выгодой).
   • "Ожидаемая прибыль" - сколько можно заработать, если продать бумаги.
   • "Покупательная способность без учета кредита".

   Что означает этот последний показатель?

   "Под разные бумаги кредитование идет с разным плечом, определяемым ликвидностью этих бумаг," - поясняет Андрей Акопянц, директор Института Коммерческой Инженерии. "Для наиболее ликвидных бумаг (например, "Лукойл") плечо сейчас равно 5, т.е. можно купить на сумму в 6 раз большую, чем у тебя есть. Под наименее ликвидные бумаги система вообще не кредитует. Поэтому оценка того, на какую сумму можно еще купить бумаг, зависит от того, какие бумаги вы хотите купить.

   Таким образом, покупательная способность без учета кредита - это нижняя оценка, т.е. то количество денег, на которое вы можете купить бумаги, под которые не кредитуют вообще (а "Лукойла" можно купить в 6 раз больше...).

   Вообще говоря, в системе есть возможность увидеть "плечо" для каждой бумаги и получить ответ на вопрос - сколько каких-то бумаг я могу купить по максимуму. Последнее происходит, если пытаешься купить слишком много - система говорит, сколько можно".

3. Слева внизу помещаются маркет-майндеры, в которых отражается курс акций - текущий, на момент открытия и изменение.
4. И, наконец, главное окошко, в котором и отражается содержимое вашего портфеля. Из него вы узнаете о количестве имеющихся бумаг, их балансовой и рыночной стоимости, а также величину прибыли - реализованной и ожидаемой, по которой очень удобно отслеживать изменение курса. Для меня, по крайней мере.

В самом верху окна есть еще два маленьких фреймика. В левом - часы, в правом - ссылки для вызова окна текущих котировок, истории ваших транзакций и выхода из системы.

Kremlin Wall Street от "Скейт" и "Нетскейт" (http://www.spca.ru/about.html)

О проекте Kremlin Wall Street рассказывает Валентин Кориневский, Managing Partner в SPCA Group, Inc.: и Director on Corporate Communications в "Нетскейт".

В мае 1997 года был запущен совместный проект "Скейт" и "Нетскейт", называвшийся Kremlin Wall Street (KWS) и располагавшийся по адресу www.skate.ru/kws/. Участники (за время работы их набралось 2600) после несложной регистрации могли принять участие в двух играх:

- MT-Index Close Forecast (она заключалась в предсказании значения MT-индекса в 18:00 каждого дня; победители каждого дня набирали очки, которые шли в месячный зачет);

- MT-Index Portfolio Manager (участники получали "виртуальный" миллион долларов и могли инвестировать его в акции 50 российских публичных компаний, сформировав свой "портфель", которым затем могли управлять так, как считали нужным).

Каждый месяц определялись тройки победителей в каждой из игр. Призы имели вполне конкретное материальное выражение. К примеру, приз за первое место -- трехмесячная Internet-подписка на издания "Скейт" Capital Markets Russia и Russia Xtension.

Игра была завершена спустя полгода, в ноябре 1997 года, по ряду причин:

• Запуская KWS, мы преследовали, главным образом, маркетинговые цели (не случайно язык игры - английский, не говоря уж о "лубочности" названия). К моменту закрытия эти цели были полностью достигнуты, более того, результат превзошел наши ожидания. Кроме того, в процессе разработки и функционирования мы смогли серьезно продвинуться и с точки зрения технологии.
• За время создания и активного существования KWS в Internet команда людей, придумавших и разработавших ее, естественно, развивалась тоже, и в какой-то момент игра нам стала казаться устаревшей - в первую очередь, с точки зрения самой ее идеи и внутренней организации. Обычная история. Стало понятно, что KWS надо менять, притом радикально.
• Это острая потребность в изменениях совпала с открывшимися возможностями (конечно, открывшимися не сами собой, а в результате сознательных движений в этом направлении) сделать систему Internet-трейдинга для российских акций, но уже не с "виртуальными" деньгами, а с настоящими.

Над этим и работает сейчас команда разработчиков Kremlin Wall Street-II. Эта новая задача не имеет прямого отношения к KWS. В то же время компания "Нетскейт", владелец торговой марки Kremlin Wall Street, отдала ее в аренду на год компании Pifagor Asset Management, от них и зависит дата появления новой версии. Насколько я знаю, их собственная команда программистов разработала ядро игры, создание оболочки (HTML-дизайн) они, по всей видимости, субконтрактируют "Нетскейту" же. Может быть, новая версия будет располагаться по тому же адресу, может быть, нет, возможно, сохранится старое название, хотя не исключаю, что "Пифагор" может как-то его модернизировать (естественно, в этой ситуации вторая версия KWS, боюсь, так и не увидит свет). Короче, все, что касается развития и сроков следующей версии KWS, на данный момент определяется ими, хотя контакта с ними я не теряю.

Каковы же маркетинговые цели проекта?

а ) продвижение сайта компании "Скейт" (www.skate.ru) и увеличение продаж продуктов "Скейт";

б) реклама компании "Нетскейт" (www.netskate.ru), продвижение услуг "Нетскейт" в различных связанных с Internet областях;

в) расширение базы данных пользователей; изучение аудитории и ее предпочтений;

г) создание и использование рекламного места с четко определенной и понятной рекламодателю аудиторией.

Какие вы видите перспективы у этого рынка? Как будут соотноситься секторы discount/full service brockerage в России?

- Я склонен согласиться с Forrester Research, который предсказывает к 2000-му году доминирование так называемых mid-tier brokerages, которые будут предоставлять преимущественно online-услуги с широкими возможностями выбора для клиентов.

Как скоро будет выход к реальным торгам?

- Думаю, к сентябрю 1998 г. это очень вероятно.

Увы.

К общим недостаткам двух работающих сегодня систем ("Виртуальной Биржи" и CapitalEast) стоит отнести их раздражающую медлительность. Большая доля трафика тратится на перекачку картинок, что совершенно излишне.

Было бы намного приятнее, если бы они были реализованы в виде отдельных приложений, как это сделано, скажем, у DLJ Direct, не говоря уже об РТС. Не так давно Алексей Телятников, директор техцентра РТС, демонстрируя работу нового софта, говорил, что их терминал обеспечивает нормальное функционирование онлайновых торгов на скорости 9600. Вот это я понимаю - забота о трейдерах в полном масштабе! Думаю, что ненамного сложнее HTML-страничек было бы написать отдельную программу. К тому же в таких программах меньше шансов увидеть вместо маркет-майндера - окошко с сообщением об ошибке (причем автора глюка опознать невозможно - это может быть ошибка и моего браузера, и их веб-мастера).

Вот мне было обидно, когда в течение целой недели на "КапиталИсте" я видел такую ерунду вместо своего портфеля! Потом все исправилось. К счастью, по словам Антона Чижова, главы компании "КапиталСофт", занимающейся как раз программной частью проекта, они думают над тем, чтобы создать такое приложение, но рассчитано оно будет на профессионалов. Что ж, и то приятно.

Сомнения

Несколько слов о возможных рисках. Кто их несет, и как они распределяются? Вот что говорит Александр Орлов, генеральный менеджер проекта "КапиталИст".

-- Кто несет риски? Вопрос непростой. Там, где виновата именно компания, и это можно доказать - компания. Однако большинство видимых рисков, связанных с выходом в открытую сеть, лежит все-таки на самих клиентах. И они должны подписать соответствующее соглашение по этому поводу. Хочешь быстроты, скорости и удобства - согласись, что несешь такие риски. Тут уж ничего не поделаешь. А роль Системы в этом случае - давать советы и рекомендации - как можно обезопаситься.

Однако, очевидно, существуют риски общесистемные, например, риск наличия недобросовестных операторов, нанятых работать в фирму. Соответственно, могут быть и общеорганизационные способы защиты (помимо технологических). Это и элементы внутренней политики (как повысить вероятность "добросовестности" сотрудников), и специфическая политика работы с клиентами (например все способы "вывести" деньги из системы предусматривают несколько дополнительных контуров защиты), и общесистемные методы протоколирования операций и анализа соединений. Система должна, например, заподозрить нечистое, если один и тот же клиент в течение короткого времени производит вход в Систему из разных IP-сеток. В любом случае политика безопасности - это отдельное исследование и разговор не на уровне короткого ответа. Здесь известен парадокс: чем больше организационных мер обеспечения безопасности, тем меньше гибкости и оперативности работы получают клиенты. Решение всегда лежит где-то посередине.

Как обеспечивается защита пользователя и Internet-трейдинговой системы друг от друга и от третьих сторон? На этот вопрос отвечает Антон Чижов.

-- Защита обеспечивается на всей технологической цепочке Internet - сервер WWW - бизнес-приложения - база данных, причем построена она таким образом, что взлом каждого конкретного звена не воздействует существенным образом на безопасность системы: на каждом уровне существует отдельное пространство пользователей (привилегий) с некоторыми правилами трансляции на границах уровней. В общем стратегия безопасности базируется на базовых средствах ее обеспечения в Windows NT и MS SQL.

Аутентификация и защита Internet-сессии происходят с помощью стандартных средств (IIS под Windows NT, SSL/40бит).

Дополнительные меры в виде полного протоколирования действий (так же, как и периодический контроль целостности данных) гарантируют своевременное обнаружение и ликвидацию последствий вторжения в систему. Эти последствия не могут иметь массового характера (локализованы счетами одного или нескольких пользователей) вследствие архитектуры системы безопасности. Естественно, что протоколирование ведется на отдельный комплект жестких дисков.

Также, есть некоторые идеи по созданию специального объекта (в терминах ActiveX), который сосредоточивал бы в себе все права доступа без возможности вмешиваться в его работу. Этакий черный ящик, в который передаются свойства пользователя и через который передаются права в те или иные подсистемы.

Вообще, хочется пощупать самые современные технологии (но это в будущем), включая агентов с переданными им правами на совершение тех или иных операций. Тут много интересных и очень перспективных технологических заморочек.

Кроме того, есть ряд административных мер, которые включают поддержание разных паролей для пользователя при доступе через Internet и по телефону через оператора (эти пароли не подходят для доступа из локальной сети), ограничение доступа и полное протоколирование доступа к счетам со стороны телефонного оператора. А операторские машины будут на отдельной подсетке с запретом доступа в большой Internet. И так далее.

Надо также учитывать, что через Internet невозможно вывести деньги из системы. Только совершать сделки внутри. Тем самым, даже при минимальной стабильности рынка нанести существенный материальный вред системе невозможно. Если даже кто-либо пробьется сквозь защиту и выполнит сделку за другого пользователя, то максимальный ущерб - падение пакета акций за некоторый период времени.

Каковы перспективы рынка Internet-трейдинга? Как Internet (публикация котировок, онлайновые чаты) влияет на рынок ценных бумаг в мире? Связаны ли с этим новые перспективы? Опасности? Комментирует Анатолий Левенчук, координатор Информационной инициативы ФКЦБ России.

- У Internet-трейдинга довольно большие перспективы - тем более в нашей стране, где еще не созданы инфраструктуры выделенных линий и дорогих систем для "профессионального" трейдинга (особенно в регионах), с одной стороны, и для обслуживания множества мелких клиентов - с другой. Internet при этом я рассматриваю просто как самое дешевое средство доставки услуги по покупке/продаже ценных бумаг в российскую глубинку. Москва тут тоже не будет исключением - "глубинкой" может оказаться соседний спальный район.

На рынок ценных бумаг Internet тоже влияет - это было видно во время последнего фондового кризиса. Он прошел по весьма необычному сценарию, и был больше похож на сильный ухаб на дороге, нежели на "традиционную" финансовую катастрофу, после которой брокеры массово летают из окон небоскребов. Раньше во время кризисной ситуации множество мелких инвесторов не могли дозвониться к немногим операторам рынка. А сейчас мощности информационных систем хватило для обработки запросов сотен тысяч инвесторов, обращавшихся к рынку одновременно. И это остановило падение и повернуло тенденцию - большинство крупных игроков "сливали" активы, в то время как мелкие инвесторы "подхватывали" их, и тем самым удержали, а затем и подняли рынок.

С другой стороны, цена транзакций в Internet уже упала до $10 за сделку - это стало возможным только при использовании Сети. Internet помог перевести инвесторов на самообслуживание в брокерских фирмах - это поменяло лицо бизнеса так же, как супермаркеты поменяли лицо торгового бизнеса: всем стало удобнее и дешевле. Это не означает, что инвесторы стали принимать необоснованные решения - в Internet информации сейчас не меньше, чем в профессиональных брокерских сервисах, а качество этой информации не хуже. В России большинство информационных агентств финансового рынка уже предлагают информацию по фондовому рынку в Internet в режиме он-лайн. Это один из самых дешевых, оперативных и удобных способов доставки информации.